比较有趣的是，权益资产的回报有时候跟 M2 增速，有时候跟 M1 增速。

在债券市场有一个很著名的经验规律：债市的牛熊取决于 M2 增速和 M1 增速的剪刀差。也就是说，当剪刀差扩大时，债券走牛；反之，债券走熊。

于是，货币供需理论给股债跷跷板现象提供了一种解释。在 M2 增速给定的情况下：M1 增速代表股票表现，M2 和 M1 增速差代表债券表现。